Total Return Rentenfonds mit Fokus auf Investmentgrade und Nordics

Mandatum ist ein führender Finanzdienstleister mit Sitz in Finnland – mit einer langen Tradition, tiefer Marktkenntnis und einem starken Fundament aus der Sampo-Gruppe. Seit dem Börsengang im Oktober 2023 agiert Mandatum eigenständig – mit klarem Fokus auf nachhaltige Wertschöpfung und innovative Anlagestrategien.

Der Mandatum Fixed Income Total Return Fund ist ein aktiv gemanagter, diversifizierter Rentenfonds mit Fokus auf Investment Grade Anleihen und einer klaren Ausrichtung auf nordische Märkte.

Der nordische Rentenmarkt bietet attraktive Chancen im Bereich Unternehmensanleihen:

• Attraktive Konditionen bei der Emission von Anleihen
• Unterinvestierte Märkte, fernab des Radars großer, globaler Bond-Manager
• Stabile Rahmenbedingungen und ein starkes ESG-Profil der Unternehmen

Aktives Portfoliomanagement – flexibel und fokussiert:

• Dynamische Steuerung der Zinsduration entsprechend der Marktlage
• Flexible und selektive Auswahl von qualitativ hochwertigen Emittenten ohne Bindung an einen Vergleichsindex

Langfristig attraktive Renditepotenziale:

• Zielrendite von EURIBOR +275 Basispunkten
• Bewährte Strategie mit über 10 Jahren Historie und einer durchschnittlichen Jahresrendite von rund 4 %

Der Fonds wurde von Scope mit einem A-Rating ausgezeichnet.  

Attraktive Ertragschancen jenseits klassischer Anleihen – mit nordischem Fokus und aktivem Management.

Der finnische Anleihenspezialist Mandatum bietet mit dem Nordic High Yield Fund eine renditestarke Alternative zu herkömmlichen festverzinslichen Anlagen. Das Portfoliomanagement investiert gezielt in ausgewählte Unternehmensanleihen aus dem nordischen Raum – mit besonderem Blick auf Titel ohne Rating oder im High-Yield-Bereich (bis maximal BB+). Durch ein breit gestreutes Portfolio und aktives Risikomanagement nutzt der Fonds gezielt Marktchancen, während Zinsrisiken professionell gesteuert werden. Fremdwährungen sind in Euro abgesichert.
Als aktiv gemanagter Fonds ohne Benchmark ist er nicht an einen Vergleichsindex gebunden und kann so flexibel auf Marktveränderungen reagieren – immer mit dem Ziel, eine überdurchschnittliche, langfristige Rendite zu erzielen.

Der Fonds wurde von Lipper in den Jahren 2023 bis 2025 als jeweils bester europäischer High Yield Fonds ausgezeichnet.

Im Mai zeigten sich die Börsen mit steigenden Notierungen überwiegend zuversichtlich. Das freundliche Kapitalmarktumfeld nutzte auch dem ERW Portfolio Strategie, der im Berichtsmonat mit +2,64 % (YTD: +4,01 %) ebenfalls dynamisch zulegte.

In Europa entwickelten sich die Kurse des DAX mit +3,34 % (YTD: +2,51 %) und des Euro Stoxx 50 mit +3,92 % (YTD: +6,65 %) erfreulich. Die US-lastigen Börsenbarometer nutzten die anhaltende KI-Euphorie und erklommen neue Höchststände. Der S&P 500 gewann im Mai +5,75 % (YTD: +11,86 %) und der MSCI World +5,09 % (YTD: +11,32 %, jeweils in Euro).

In Europa war das Zinsniveau über alle Laufzeiten hinweg leicht rückläufig, während sich die Risikoaufschläge uneinheitlich entwickelten. Die Kursgewinne bei europäischen Staatsanleihen beliefen sich auf +1,09 % (YTD: +0,79 %). Bei Unternehmensanleihen resultierte ein Zugewinn von +0,89 % (YTD: +0,82 %). Gold blieb mit -1,07 % (YTD: +5,90 %, in Euro) erneut hinter der Wertentwicklung von Aktien und Anleihen zurück.

Die treibende Kraft hinter den Kursavancen bleibt das Thema Ausbau der KI-Infrastruktur. Der besser als erwartet ausgefallene Gewinnausweis des Chipherstellers Nvidia verlieh dem Sektor weiteren Schub.

Zum Monatsende hin verdichteten sich die Anzeichen einer Beendigung der kriegerischen Handlungen im Iran. Damit verbunden war die Hoffnung auf eine frei befahrbare Straße von Hormus. In der Folge sanken die Preise für Rohöl deutlich unter die Marke von 100 US-Dollar.

Belastend wirkte der anhaltende Preisauftrieb in den Vereinigten Staaten. Sowohl Erzeuger- (+6,0 %) als auch Verbraucherpreise (+3,8 %) zogen auf Jahressicht kräftig an. Diese Entwicklungen sind hauptsächlich dafür verantwortlich, dass für dieses Jahr inzwischen Zinserhöhungen von den Zentralbanken erwartet werden. Zudem ließen steigende Benzinpreise – im Mai über 5 USD je Gallone – die US-Verbraucherstimmung auf ein Rekordtief erodieren.

Im Mai legte die KI-Rallye einen Gang zu. Die Nachfrage nach Rechenleistung übertraf selbst die kühnsten Erwartungen. Obwohl viele Titel an diesem Aufschwung nicht teilhatten, stieg der MSCI World um 5,0 %. Auch Anleihen legten zu, und der Referenzindex verzeichnete einen Anstieg von rund 2,8 %. Der Anteilpreis des Fonds hingegen underperformte und stieg lediglich um +1,7 %.

Unsere Analyse des Investmentprozesses zeigt auf, dass alle Elemente des Anlageprozesses an dieser Entwicklung beteiligt waren. Einfach ausgedrückt: In einem Marktumfeld, in dem die Performance sehr stark in einem Sektor – Technologie und hier insbesondere Halbleiteraktien – konzentriert ist, führt eine breite Diversifikation zu Opportunitätskosten. Die defensive Positionierung des Portfolios verstärkte diese Tendenz noch.

Gleichzeitig mit der Rallye steigt die Fallhöhe, sollten sich die massiven Investitionen der Tech-Konzerne nicht entsprechend in Profite ummünzen lassen. Vor diesem Hintergrund könnte sich die defensive Positionierung unserer Aktienfonds-Manager im Falle einer Korrektur bezahlt machen.

Ungeachtet der Marktentwicklung wurden die strategischen Langfrist-Modelle des Fonds im Mai einer turnusmäßigen Überprüfung unterzogen. Die sich daraus ergebenden Änderungen der Kapitalstruktur sind aus Folie 27 ersichtlich.

Im Rahmen der Regionalallokation blieben US-Aktien im Mai übergewichtet, ebenso wie Titel in Kanada und Japan. Auf der Gegenseite ist die Eurozone stark untergewichtet.

Der Optinova Metals & Materials Fonds erzielte im Mai 2026 eine Wertentwicklung von +4,38 % und entwickelte sich damit besser als der MSCI World Materials (+3,52 %). Der Bloomberg Industrial Metals Index legte um +5,66 % zu, während Gold mit –0,10 % nahezu unverändert schloss. Silber gewann +5,79 %, während Palladium (–6,26 %) und Platin (–1,23 %) eine schwächere Entwicklung verzeichneten.

Das Marktumfeld war im Mai weiterhin von geopolitischen Spannungen im Nahen Osten, der Entwicklung der Inflationserwartungen sowie der Geldpolitik der US-Notenbank geprägt. Während Gold zu Monatsbeginn noch von den Unsicherheiten rund um die Straße von Hormus profitierte, wirkten im weiteren Verlauf die Erwartung länger anhaltend hoher US-Zinsen sowie steigende Renditen belastend. Gegen Monatsende sorgten Anzeichen diplomatischer Fortschritte zwischen den USA und dem Iran für eine Stabilisierung des Goldpreises.

Deutlich robuster präsentierten sich die Industriemetalle. Kupfer profitierte von einer weiterhin hohen Nachfrage im Zusammenhang mit Elektrifizierung, Infrastrukturinvestitionen und dem Ausbau von Rechenzentren. Gleichzeitig führten Förderprobleme in Peru, Verzögerungen bei der Rückkehr zur Vollproduktion der indonesischen Grasberg-Mine sowie logistische Einschränkungen im Nahen Osten zu einer angespannten Versorgungslage. Der Kupferpreis legte im Monatsverlauf um 5,13 % zu. Auch Aluminium entwickelte sich mit einem Anstieg von 3,31 % positiv.

Im Rahmen des quartalsweisen Rebalancings Ende Mai wurde die Investitionsquote von rund 90 % auf 81 % reduziert. Hintergrund war das nachlassende Momentum im Edelmetallsegment. Entsprechend wurden die Positionen in Gold-, Silber-, Platin- und Palladium reduziert und die Liquiditätsquote erhöht.

Zu den größten positiven Beiträgen im Portfolio zählten Macmahon Holdings mit +38,49 %, Boliden mit +20,80 %, Mitsui Kinzoku mit +20,63 %, ArcelorMittal mit +20,47 % sowie Aurubis mit +19,42 %. Besonders Macmahon profitierte von starken Halbjahreszahlen, einer verbesserten Bilanzqualität sowie einer hohen Nachfrage nach Bergbaudienstleistungen.

Insgesamt bestätigte der Mai die Attraktivität einer breit diversifizierten Positionierung entlang der Rohstoff-Wertschöpfungskette. Während Edelmetalle von makroökonomischen Faktoren beeinflusst wurden, profitierten zahlreiche Industriemetall- und Bergbaudienstleistungsunternehmen von einer weiterhin robusten Nachfrage und einem strukturell angespannten Angebot.

Der Optinova Conventional & Clean Energy Fonds verzeichnete im Mai 2026 eine Wertentwicklung von –1,91 %. Damit entwickelte sich der Fonds besser als der MSCI World Energy (–5,67 %) sowie der MSCI Utilities (–4,93 %), blieb jedoch hinter dem MSCI New Energy (+4,89 %) zurück. Der Ölpreis geriet im Monatsverlauf deutlich unter Druck: Die US-Referenzsorte WTI verlor –15,66 %.

Das Marktgeschehen wurde im Mai erneut maßgeblich von den Entwicklungen im Nahen Osten bestimmt. Zu Monatsbeginn sorgten die laufenden Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran für Optimismus an den Märkten. Die Aussicht auf eine diplomatische Lösung und eine mögliche Wiederöffnung der Straße von Hormus führte zunächst zu rückläufigen Ölpreisen. Gleichzeitig blieb die Lage fragil, da es weiterhin zu militärischen Zwischenfällen in der Region kam.

Zur Monatsmitte drehte die Stimmung vorübergehend. Die anhaltende Blockade der Straße von Hormus, rückläufige Fördermengen im Persischen Golf sowie unterschiedliche Einschätzungen von IEA und OPEC zur globalen Ölnachfrage führten zu einem erneuten Anstieg der Rohölpreise. Brent überschritt zeitweise die Marke von 108 USD je Barrel, während WTI wieder über 100 USD notierte.

Gegen Monatsende überwogen jedoch die Hoffnungen auf eine diplomatische Einigung. Berichte über eine mögliche Verlängerung der Waffenruhe sowie eine perspektivische Beendigung der Blockade der Straße von Hormus führten zu einer deutlichen Korrektur der Ölpreise. Brent fiel auf rund 91 USD, WTI auf etwa 87,50 USD je Barrel. Die Aussicht auf eine Wiederaufnahme der Energieexporte aus dem Persischen Golf reduzierte den zuvor eingepreisten geopolitischen Risikoaufschlag erheblich.

Im Rahmen des turnusmäßigen Rebalancings Ende Mai wurde die Investitionsquote leicht von 86 % auf 87 % erhöht. Zu den größten positiven (Performance-)Beiträgen im Portfolio zählten First Solar mit +52,75 %, Modine Manufacturing mit +10,10 %, EnerSys mit +7,45 %, New Hope Corporation mit +7,20 % sowie Systemair mit +7,19 %.

Insgesamt zeigte der Mai, wie stark die Energiemärkte weiterhin von geopolitischen Entwicklungen beeinflusst werden. Während die Fundamentaldaten zeitweise in den Hintergrund traten, bestimmten vor allem die Erwartungen hinsichtlich einer Lösung des Nahostkonflikts die Preisentwicklung an den Rohstoff- und Energiemärkten.

Im Mai legte der Anteilswert des WertArt Capital Fonds AMI leicht um 0,5 % zu (ISIN DE000A2N65X4), während der globale Small-Cap-Sektor, gemessen am Index, um 5,7 % zulegen konnte. Seit Jahresanfang liegt der WertArt Capital Fonds mit 5,1 % im Plus, während der globale Small-Cap-Sektor seit Jahresanfang um 14,7 % zulegen konnte.

Seit dem kurzen Tief der Aktienmärkte Ende März hat sich die Euphorie vieler Marktteilnehmer um das Thema Künstliche Intelligenz, aber auch Quantum Computing und Raumfahrt beschleunigt und ausgeweitet. So profitieren in diesem Jahr eine größere Anzahl an Small-Cap-Aktien als in den Vorjahren von der Erwartung höherer Erträge durch die Verbreitung neuer Technologien. Diese Aktien haben sich in den letzten Monaten zum Teil vervielfacht und damit den Index nach oben getragen.

Wie nachhaltig diese Kursanstiege sein werden, wird sich wahrscheinlich in den nächsten Monaten zeigen. Aus meiner Sicht ist das spekulative Element im Markt derzeit hoch gewichtet. WertArt ist mit seinem konzentrierten, aber über verschiedene Branchen diversifizierten Portfolio auch in aussichtsreichen KI-, Quantum- und Space-Unternehmungen, z. B. über SK Telecom und IP Group, beteiligt – dies allerdings immer vor dem Hintergrund einer attraktiven Bewertung.