Mai 2024
Performance-Update
Rohstoffe
Multi Asset
Aktien: Low-Beta
Aktien: Megatrends
Aktien: Stockpicker
Rohstoffe

OPTINOVA Metals & Materials I-EUR
Monatsperformance: +0,81% | YTD: +4,17%
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Monatskommentar des Portfoliomanagements
Im Mai wies der OPTINOVA Metals & Materials Fonds mit seiner ausgewogenen Asset Allocation eine Performance i. H. v. +0,81% auf. Insgesamt war die Entwicklung für den Metallsektor uneinheitlich, wobei das positive Momentum in der letzten Maiwoche nachgelassen hat. Der Kupferpreis legte eine Atempause ein. Nach einem historischen Höchststand von über 11.000 USD notierte das Barometer für die Weltwirtschaft zum Wochenschluss tiefer, bei 10.417 USD pro Tonne (Spot-Preis). Seit Jahresbeginn hat sich Kupfer um ca. 20% verteuert. Die Aufwertung des US-Dollars belastete die Industriemetallnotierungen. Der dazugehörige Bloomberg-Industrial Metals Index legte im Mai um +0,28% zu. Im Aktienbereich konnte der MSCI World
Materials um +1,24% zulegen. Ende des Monats wurde ein Rebalancing im Portfolio durchgeführt. Dabei wurde die Investitionsquote von 81% auf 89% erhöht. Dies ist vor allem auf die Erhöhung auf Maximalquoten im Bereich Edel- und Industriemetallen zurückzuführen. Bei der aggregierten Aktienquote gab es nur eine leichte Erhöhung. Allerdings wurden die Aktien von SSAB und Ferrexpo durch Centamin und Lundin Mining ersetzt. Hier wurde der regelbasierte QVM-Ansatz stringent umgesetzt, da die Dividendenzahlung ausgefallen ist und eine Verschlechterung der Eigenkapitalquote festgestellt wurde.
Die Top-Performer im Aktienbereich lauten im Mai: Kinross Gold 24% | Macmahon Holdings 13,25% | NRW-Holdings 11,22% | Dundee 7,39% | Voestalpine 6,93%
Optinova Conventional &
Clean Energy I-EUR
Monatsperformance: +1,01% | YTD: +2,49%
Monatskommentar des Portfoliomanagements
Der OPTINOVA Conventional & Clean Energy Fonds schloss den Monat Mai mit einer Performance i. H. v. +1,01% ab. Die Ölpreise sinken weiter: die Sorte WTI verlor –8,03%. Der Bericht von der letzten Sitzung der US-Notenbank Federal Reserve dämpfte die Preise für das schwarze Gold, denn er unterstreicht die abwartende Haltung der Währungshüter. Es ist sogar eine Zinserhöhung nicht ausgeschlossen. Ein positiver Effekt auf den Ölverbrauch ist somit nicht gegeben. Vor diesem Hintergrund drückte der überraschende Anstieg der wöchentlichen US-Vorräte zusätzlich auf die Preise. Inzwischen rückt die Referenzsorte Brent immer näher an die Linie von 80 USD je Barrel. Angesichts dieser Schwäche könnte jedoch die Ölallianz OPEC+ für den Rest des Jahres an der Förderkürzung festhalten, um die Preise zu stützen. In der Erdgasbranche setzte sich das positive Momentum aus dem Vormonat fort und unser Investment in den Wisdomtree Natural Gas schloss mit einem Plus i. H. v. +6,39% ab. Im Rahmen unseres vierteljährlichen Rebalancings wurde die (Aktien-) Investitionsquote von 74% auf 82% erhöht. Aktienpositionen wurden dabei nicht getauscht. Im Aktienbereich gehörten die traditionellen Ölfirmen zu den Verlierern.
Der MSCI World Energy verlor –1,67%. Dagegen konnte der MSCI New Energy jedoch um +7,50% zulegen.
Die gute Entwicklung im Bereich alternative Energien ist auch an den Top-Performern im Mai abzulesen: C Transmission 37,06% | GCL Tech 22,83% | Canadian Solar 19,19% | PLR RNWB ENG O 18,64% | Arcosa Inc 13,76%
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Optinova Food Farming & Water I-EUR
Monatsperformance: +0,34% | YTD: +1,20%
Monatskommentar des Portfoliomanagements
Der OPTINOVA Food Farming & Water Fonds erzielte im Mai eine Performance i. H. v. +0,34%, während der breit aufgestellte S&P 1200 Global Food Production im gleichen Zeitraum –0,61% verlor. Der Bereich Farming gehörte zu den größten Verlierern im Portfolio. Hierbei verlor der S&P Global Agriculture & Farming –6,86% im Mai. Hingegen gewann der S&P 1200 Global Water Utilities +1,99% hinzu.
Die Top 5-Aktien im Mai sind überwiegend dem Sektor Lebensmittelproduktion zuzuordnen: Kubota Corp. 16,14% | Orsero 12,62% | SIMS 12,42% | Toro Co 11,03% | The Kraft Heinz 10,96%
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Multi Asset – Ausgewogen

Lansdowne Endowment Fund
Monatsperformance: +0,59% | YTD: +5,15%
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Monatskommentar des Portfoliomanagements
Der Mai begann stark für Anleger: Aktien und Anleihen stiegen, während die Zinssätze sanken. Die Sorgen über eine restriktive Politik der Fed ließen nach, nachdem Inflations- und Wirtschaftsdaten schwächer ausfielen als erwartet. Zur Monatsmitte hin gerieten die Märkte jedoch ins Stocken, konsolidierten und drehten nach unten. Insgesamt stieg der Referenzindex des Fonds im Monatsverlauf um 1,80%*.
Der Endowment Fund rentierte im Mai unterhalb dieser Benchmark. Die Elemente des Anlageprozesses – strategische Allokation, taktische Allokation und Managerauswahl – gaben ihre Gewinne vom April teilweise oder vollständig wieder ab. Im Saldo der beiden Monate April und Mai ergab sich hingegen ein Mehrwert von 0,35%.
Katastrophenanleihen: Zum ersten Mal seit September 2022 rentierten Katastrophenanleihen negativ. Diese Entwicklung wurde nicht durch eine Naturkatastrophe ausgelöst, sondern durch eine deutliche Ausweitung der Zinsabstände. Dies steigerte die Attraktivität dieser Assetklasse für Investoren.
Konzentrationseffekte im S&P 500: Inmitten der zunehmenden Turbulenzen verstärkten sich die Konzentrationseffekte der großen Aktienindizes auf einige ausgewählte Titel. Per 31.05.2024 erreichte die Marktkapitalisierung der größten 10 Titel im S&P 500 einen Anteil von 34,1 % am Gesamtindex und damit den höchsten Wert der letzten 150 Jahre.
Hinweis: Durch die Entwicklung bei den Katastrophenanleihen verbessert sich der erwartete Mehrwert aus der Allokation. Bezüglich der Konzentrationseffekte im S&P 500 ist festzuhalten, dass eine Umkehr dieser Entwicklung mit hoher Wahrscheinlichkeit zu starker Outperformance aktiver Managementstrategien führen wird.
*Quelle: Bloomberg, Anteilsklasse F-EUR.
Aktien: Megatrends
HQ Trust
HQT Megatrends
Monatsperformance: -1,17% | YTD: 0,00%
Monatskommentar des Portfoliomanagements
Im Mai drehte sich das Bild nach zwei Value lastigen Monaten zu Gunsten von Growth Titeln, wobei Large Caps besonders gefragt waren. Der MSCI ACWI Energy, der im Vormonat noch der größte Gewinner war, fiel im Mai um 1,40% und gehörte damit zu den größten Verlierern. Im Gegensatz dazu stieg der MSCI ACWI Information Technology im Mai um 6,40 % und avancierte zum größten Gewinner. Dem Übergewicht im Technologiesektor stand die Übergewichtung von Small Caps entgegen, was dazu führte, dass der HQT-Megatrends mit einer absoluten Rendite von -1,17 % hinter dem MSCI ACWI, der eine Rendite von 2,49 % erzielte, zurückblieb. Die positive Entwicklung des Marktes wird hauptsächlich von den leistungsstarken „Glorreichen 7“ angetrieben, die im Fonds jedoch aus Gründen der Diversifikation untergewichtet sind. Im laufenden Jahr verzeichnet der Megatrend-Fonds eine absolute Performance von +0,00 %, während der MSCI ACWI auf +10,79 % kommt. Im Mai war die Performance der Hälfte aller Investmentthemen positiv. Besonders gut entwickelten sich Clean Energy (+4,18 %), Sustainable Food (+3,08 %) und Future Mobility (+1,72 %). Am schlechtesten schnitten Big Data & AI (-3,65 %), Digital Finance (-2,56 %) und Cyber Security (-1,80 %) ab.
(Zahlen nach Kosten in Euro, Q-Anteilsklasse & Performancezahlen der Investmentthemen vor Abzug der Kosten des Dachfonds)
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Aktien: Globaler Stockpicker
WertArt Capital
WertArt Capital Fonds AMI
Monatsperformance: +1,70% | YTD: +6,10%
Monatskommentar des Portfoliomanagements
Im Mai gewann der WertArt Capital Fonds AMI um 1,7% zu. Zum Vergleich legte der MSCI World Small Cap Index 1,1% zu. Seit Jahresanfang liegt der WertArt Capital Fonds AMI mit 6,1% vorne (MSCI World Small Cap Index +4,2%).
Wix überzeugte mit seinen Zahlen zum ersten Quartal. Darüber hinaus brillierte das Management mit seinem Ausblick zur Cashflow Entwicklung über die nächsten Jahre. Auch die Umsatzerwartungen konnte das Management erhöhen. Wix hilft seinen Nutzern bei der Erstellung und dem Betreiben ihrer Internetseiten. Haben die Kunden einmal ihre Internetseite bei Wix in Betrieb genommen, scheuen sie den Aufwand zu einem anderen Anbieter zu wechseln. Gleichzeitig zahlen sich nun die Investitionen der vergangenen Jahre in die Produktpalette aus. Wix ist einer der Vorreiter bei der Nutzung der Künstlichen Intelligenz und bietet seinen Kunden ein ausgereiftes KI-Produkt an. Unser Fonds partizipierte mit einem Anstieg des Aktienkurses um 33,3%. Wix war im Fonds per Ende Mai mit 2,7% gewichtet.
Auch unsere neue Investition in Heijmans konnte im Mai weiter zulegen (+14,1%). Das Unternehmen erhöhte seine Jahresprognose und gab im Rahmen eines Kapitalmarkttages bekannt, die Ausschüttungsquote erhöhen zu wollen. Laut Aussagen des Managements scheint sich der Häusermarkt in den Niederlanden zu stabilisieren. Heijmans ist nach der Übernahme eines Wettbewerbers der zweitgrößte Anbieter von Einfamilienhäusern in den Niederlanden. Gleichzeitig hat das Management die Infrastruktursparte über die letzten Jahre hin zu nachhaltiger Profitabilität und wiederkehrenden Erträgen geführt. Eine tiefergehende Analyse unseres Investments in Heijmans werden Sie im Inverstorenbrief zum 30. Juni finden. Heijmans war per Ende Mai mit 3,6% im Fonds gewichtet.
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